供需矛盾缓解 沪铅承压回落-狗粮快讯网
原料供应充足,铅产量上升
坚持空头思路
铅消费下滑趋势更加明显
公共卫生事件加重铅酸蓄电池消费下滑趋势。电动自行车、汽车和摩托车销售快速回落,以及锂电池替代铅酸蓄电池加速,铅终端消费下滑趋势更加明显。资料统计显示, — 月汽车销量同比下滑 . %,远低于去年同期销售增速- . %； — 月摩托车销量同比下滑 . %,去年同期为- .零%。同时,新国标落地,且在锂电技术安全性升级和成本下降等驱动下,电动车市场锂电化加速推进。
废铅酸蓄电池供应瓶颈缓解,再生铅产量快速回升。废电瓶原料限制缓解,再生铅利润恢复,狗粮快讯网重大讯息,再生冶炼企业开工率正逐步回升。截至 月 日,再生冶炼企业总 开工率已经升至 . %,其中安徽地区多个大型再生铅冶炼产能提升较快。产量资料统计显示, 月再生铅产量仅为 . 万吨, 月达到 . 万吨, 月将攀升至 万吨左右。由于废铅酸蓄电池供应充足,再生冶炼利润较为可观, — 月再生铅产量将维持高位甚至创阶段性新高。
此外,海外消费减少,国内铅终端产品出口大幅下降。国内铅终端产品如摩托车等主要出口至非洲和东南亚等地区,而这些地区因防疫设施准备不足导致经济大幅下滑,对外需求大幅减少。铅终端消费下滑向上传导,导致铅酸蓄电池企业开工率下降和产量下滑。铅酸蓄电池企业开工率在 月 日达到 .零 % 阶段性高位之后, 月 日小幅回落至 . %,已经连续两周下滑,回落拐点正逐步被证实。根据铅酸蓄电池产量和汽车产量相关性测算,如果今年国内汽车产量下降 零%,则全年铅酸蓄电池产量为 万千伏安时,同比下降 . %,降幅较大,且低于年初预期。
综合来看,铅供需矛盾 弱化主要表现为供应增加和消费下滑,其中铅精矿供应充足,原生铅供应持续爬坡；废铅酸蓄电池供应瓶颈缓解,再生铅产量亏损提升；公共卫生事件加重铅酸蓄电池消费下滑趋势,预计全年铅酸蓄电池产量降幅大于预期。技术上,沪铅弱势, 零日均线压力较重。我们建议投资者坚持以空头操作思路为主,在压力线附近寻找安全边际做空。
近期,沪铅整体弱势振荡,主力合约围绕 零零元/吨上下波动。虽然短期铅库存偏低,对价钱有所支撑,但是 零零 和 零零 合约价差快速回落,表明市场对软挤仓 兴趣并不大。我们认为,后期随着铅供需矛盾 弱化,铅库存有可能出现回升 拐点,铅价存在回落可能。
铅精矿供应充足,原生铅供应爬坡。虽然受公共卫生事件影响 多数为铅锌伴生矿,但由于其中铅矿伴生量较少,狗粮快讯网信息显示,对铅矿实际供应影响较为有限,新近两周进口铅精矿现货加工费维持平稳。国内铅矿 正常,且冶炼厂原料库存处于安全线上方,冶炼厂对铅精矿 需求不是非常强烈。铅矿市场货源相对充足,持货商报价积极,但市场成交偏弱,冶炼厂买货积极性较差,铅精矿现货加工费维持偏高水平。原生铅冶炼利润高企,这促使原生铅产量持续爬坡, 月原生铅产量将达到 . 万吨,环比增加 . 万吨,接近去年同期水平,市场预计 — 月产量依然存在上升空间。
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