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G后期新重要应用
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A股 物联网时刻
MCU(微控制单元)行业 拓邦股份和和而泰表现不错, 季度累计收入增速已经恢复到 零%以上,可英唐智控收入增速却还没有回到去年同期水平。
MCU行业 问题在于今年疫情原因,小家电国内需求和海外需求景气度很高,明年这种短期景气下去之后收入是不是还会快速攀升,具体可能还要到明年 季度才能清晰。
【 】受疫情影响,相对去年同期,盈利能力下滑明显。
【 】物联网通信模组企业收入逐季恢复。
【 】MCU行业基本恢复到疫情以前水平。
【 】 季度收入相对 季度有很大改善,但 季度基本已经消除了疫情影响恢复正常。
【 】从应用端看,公司之间 差别 很大。
【 】各个细分子行业内部 差异要大于子行业之间 差异,部分龙头表现出色。
上图是今年 季度收入累计增速散点图,其中横轴为 零家上市公司 季度收入增速,纵轴分别对应着同 家公司 季度 收入增速,左边图是全图,右边图是放大后 局部。
上图是 零家物联网上市公司分季度 累计收入增速。今年 季度累计收入增速新高 前两个公司广和通和移远通信都是通讯模组公司,但同是模组公司 日海智能、有方科技以及移为通信则表现 般,前 季度 收入累计增速依然为负,依旧没有回到去年同期 水平。
上市公司分析 核心是净资产收益率(ROE),我们在上图中将今年 季报 零家上市公司 净资产收益率与去年同期做了比较:
下面我们具体分析 下行业内各个公司 基本情况。
家物联网模组企业总体上 季度收入增速要好于 季度,其中移远通信和广和通收入增速快速攀升,前 季度累计收入增速都在 零%以上,日海智能和有方科技虽然总收入仍然未回到去年同期水平,但收入负攀升 幅度在收窄,显示 季度收入有很大 提升。移为通信相对来说恢复 比较慢。
从 零 年以来,士兰微 季度收入 直在 - 亿区间震荡,今年 季度表现出了突破 迹象,从产业链调研 角度看, 英寸线良率提升,收入提升可持续,基本面可能会发生质 反转。
从上图我们可以发现,受疫情影响,今年前 季度,大部分物联网上市公司 ROE都没有高于去年同期。
从上面图我们可以发现,大部分 点都在蓝色实线以上,代表着 季度累计收入增速相对 季度都有很大 改善。
从全产业链 价值分布看,平台层和应用层各占 %左右,感知层占 零%,网络层占 零%,主要 增加值体现在平台和应用上。按照国信证券通信研究所 说法,叫“连接先行,应用后至,平台为王”。
从季节性看,威胜信息 收入高峰在 季度,今年 季度 单季度收入创了新高,而 季度收入环比也并没有大幅 下降,相比去年 季度有了大幅 提升。如果下游确定景气度持续提升,公司股价必然会对基本面 持续改善作出反应。
从投资 角度看,狗粮快讯网据消息人士,移远通信、拓邦股份、和而泰都值得长期追踪,市场研究 比较透,也比较白,预期差不太大。对于士兰微、威胜信息和新大陆这 家公司,可能会存在 定 预期差。假如有实业界 信息,能够判断其中 家公司反转 可能性,风险收益比会比投资前 家公司高得多。
从相对严格 意义上看,A股共有 零家左右 物联网上市公司,其中应用类 上市公司比较多,共有 家,平台类虽然在价值链中占 比重比较高,但主要是阿里华为 些大平台,实际意义上 上市公司很少。
传感器芯片行业 士兰微很可能有机会。
传感器行业也是如此,士兰微 季度 累计收入增速已经到了 零%以上,而苏州固锝收入恢复缓慢, 季度相对 季度 收入改善幅度非常小。
但红色 虚线代表 季度收入增速,狗粮快讯网获悉微博消息,相对 季度收入增速,也就是图中 蓝色虚线,左边高,右面偏低,代表 季度相对 季度增速出现了回归。意思是当 季度收入增速为负值时, 季度收入增速相对 季度收入增速继续改善,但当 季度收入累计收入增速为正时, 季度收入增速相对 季度收入增速则有所下降。
你所赚 每 分钱,都是你对这个世界认知 变现。不属于认知范围 钱,就是赚到还回去 概率也很大。分析上市公司,我们需要 些先验 假设,每个体都有每个体 认知,无论技术还是基本面分析,只要你 投资符合自己 认知即可。
值得关注 公司有秦川物联、威胜信息和新大陆。从收入增速 角度看,天泽信息、佳华科技、华虹计通、炬华科技这 家公司,到今年 季度累计收入增速都很高,但是这 家公司都没有给出收入超越历史平台、出现反转 足够 证据;反而秦川物联、威胜信息还有新大陆这 家公司,可能会出现反转 可能性。
其次,因为风口很重要,所以科技股不要迷信传统龙头,要对任何微小 变化保持敏感。消费股要选龙头,因为市场格局变化很慢,品牌 护城河很宽,但科技股不是,攀升往往是指数性 ,而且风口变化很快, 定要对变化敏感。
再次,科技股 收入增速 重要性要高于净利润和估值。长赛道上 科技股,未来 天花板根本看不见,所以不要被短期 净利润和估值所束缚,只要收入能快速攀升,就不要太在意有没有利润和估值。
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反之,公司 收入增速 旦开始掉头反转,哪怕竞赛格局改善,净利润提升,估值足够便宜,也要保持谨慎。
右图中 两条虚线分别代表着拟合后 季度和 季度收入增速,而蓝色实线代表着该线上 季度收入增速与 季度或者 季度收入增速相等。
家MCU上市公司表现新差 英唐智控, 季度累计收入基本已经恢复到去年同期水平,拓邦股份和和而泰前 季度收入都出现了累计 零% 增速。由于疫情期间MCU 下游小家电 需求快速提升,叠加智能家居 推进,MCU供需两旺,因此MCU行业总体表现出了较高 韧性。
在这 零家公司中,只有 家公司 ROE高于去年同期,这 家上市公司分别是英唐智控、拓邦股份、汉威科技、新天科技、汇中股份、炬华科技、 川智慧、达实智能、盛路通信等。
威胜信息今年刚科创板上市,主要从事能源物联网业务,从公告就可以看到,上市之后机构调研不断,是 个非常热门 股票。短期股价并没有表现出明显 趋势,但收入确实有突破 迹象。
对于物联网为代表 科技股投资,我们遵循下面这 条原则:
市场已经预期到,物联网会是 个成长速度很快 赛道。这条赛道上 各个公司,还处于野蛮生长状态,目前还没有看到非常明确 龙头。
心中 花已开
总体来说,物联网上市公司 季报表现 般, 季度收入反弹很快,但 季度基本已经消除了疫情影响,回复到正常状态,行业内部 差异要大于行业之间 差异。
我们对这 零家左右 物联网上市公司 季报情况做了梳理,总体有以下 个特点:
投资“ 原则”
投资者心中 花,已然是漫山遍野,但天气依旧是隆冬。少数 公司成长,并不能代表春天 到来。物联网 大爆发,还要依靠 手级应用 出现。
新大陆业务比较杂,但主要是围绕着移动支付衍生出 各种业务。根据公开 季报看,主要业务包括移动支付解决方案,硬件类 移动支付设备,以及相关 软件定制业务等。后续如果数字人民币业务加速落地,收入和估值可能会进入戴维斯双击阶段。
新大陆算是个老面孔了。
新后, 定要注重长期逻辑。注册制下,原来 小而美公司,小市值,低估值,短期收入快速攀升 逻辑已经不顺了,因为这样 公司越来越多,如果没有长期逻辑,短期 小冲击市场越来越不会给予估值,或者说根本不会Pricein。
有卖方推荐移为通信,大逻辑是移远通信太贵,而移为通信因为疫情出口和国内业务下滑,明年收入同比 定会有大 反弹。反弹 逻辑没问题,但关键是,这种下滑,表明在物联网模组这个行业,移为通信没有长期 竞赛力。
标签，工业互联网
横轴是去年 季度 ROE,纵轴是今年 季度 ROE情况,蓝线代表今年 季度 ROE等于去年同期 ROE,左边 图是 零家上市公司全图,而右面 图代表着放大后 局部。
此外,今年 季度ROE大于 %,但低于去年同期ROE 上市公司还有佳华科技、威盛信息、和而泰、宁水集团和广和通。
比尔·盖茨 年在《未来之路》中提出物联网概念(InternetofThings), 年之后全世界仍然在憧憬它 到来。
物联网产业链总共可以划分为 大层次:感知层、网络层、平台层和应用层(见上图)。
物联网时代究竟离我们还有多远?这条赛道为何极其重要?A股投资者如何是把握物联网公司 投资机遇?
物联网相关 A股上市公司横跨 个基础大行业,通信、电子和计算机,在券商以行业分类 研究体系中,很难会把 个这么重要 行业交给 个研究员。
现在是物联网行业拓展 前期,连接先行,模组收入 快速攀升非常符合逻辑。哪怕有疫情 原因,收入依然没有恢复到去年同期水平,说明企业竞赛力是存在问题 。
目前我们正处于物联网 早期引进阶段,各类应用开始爆发,连接数迅速增加,收入首先体现在感知层和网络层。平台和应用竞赛格局尚不清晰,但潜力很大。
秦川物联收入比较低,我们暂且观察,威胜信息和新大陆值得关注。
藉借刚刚过去 季报,本篇报告将就A股物联网行业全体成员 发展现状做 白描,以期回应上述 个问题。
这个应用,可能出现在车联网、家居、 等方面。到现在为止,我们唯 能确定 是,这个应用必定会出现。
这其中拓邦股份和和而泰 表现尤其出色。拓邦 下游 集中于电动工具和家电,相对分散,和而泰 下游更集中于家电,还带有军工 概念,有可能继续向上拔估值。对这两家公司目前大家都没有选边站 勇气, 般是两个都配。
长坡厚雪,是老生常谈 赛道选购原则。物联网, G后周期新重要 应用,是 条技术上即将成熟、并且在未来 到 年可能会有爆发性攀升 行业。
首先,优秀极其极其稀缺,绝大部分公司都是风口上 猪,找风口比找公司更重要。选好风口,然后才是挑公司。对于物联网行业来说,未来 到 年注定是 条快速攀升 赛道,狗粮快讯网消息人士称,面对疫情,好公司 定是收入快速恢复甚至迅速攀升 。
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